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專題：四大證券報精華

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　　9月15日（星期二），今日報刊頭條主要內容精華如下：

　　中國證券報

　　前8個月債券股票孖展較快增長 金融總量合理增長 社會孖展條件保持寬鬆

　　中國人民銀行9月14日發布數據顯示，8月末，社會孖展規模存量464.8萬億元，按年增長7.2%；廣義貨幣（M2）餘額356.81萬億元，按年增長7.5%，均高於名義GDP增速。專家表示，當前我國金融總量合理增長，社會孖展條件持續處於較為寬鬆的狀態。雖然當前孖展結構發生顯著變化，但信用總量擴張並不弱，應更加關注信貸投放結構以及市場利率的變化。

　　8部門發文促智能家居消費 引導金融機構加大貸款支持力度

　　商務部9月14日消息，商務部等8部門日前印發的《促進智能家居消費行動方案》（下稱《行動方案》）提出擴大優質智能家居供給、完善智能家居標準體系、優化社區便民服務等七條舉措。《行動方案》明確，加大財政金融支持力度，引導金融機構加大對智能家居消費等貸款支持力度。

　　聯儲局加息箭在弦上 A股後市把握三類投資機遇

　　本周全球市場迎來「央行超級周」，聯儲局、英國央行、日本央行等央行將陸續公布最新利率決議，其中聯儲局的決議內容及未來利率政策路徑是市場關注的焦點。當前市場對聯儲局9月重啓加息已有較為充分的計價，但對其後續是否連續加息存在分歧。

　　「雙節」預訂持續升溫 旅遊板塊進入旺季驗證期

　　中秋、國慶假期臨近，旅遊市場預訂持續升溫。「請3休13」的拼假安排，為長線遊、出境遊提供了更充裕的時間，也引起市場對景區、酒店和旅行社旺季表現的關注。分析人士認為，長假催化、旅遊需求變化及新項目落地有望帶來結構性機遇。從上市公司中報看，行業經營表現分化，客流增長能否轉化為收入和利潤改善，將成為觀察「雙節」行情的重要依據。

　　上海證券報

　　八部門發布促進智能家居消費行動方案 擴大優質智能家居供給 加快培育一批大型家裝企業和平台

　　商務部等八部門近日印發《促進智能家居消費行動方案》，針對智能家居消費的增長點及存在的堵點卡點，提出擴大優質智能家居供給、完善智能家居標準體系、優化社區便民服務等舉措。蘇商銀行特約研究員付一夫對上海證券報記者表示，行動方案旨在落實「十五五」規劃綱要關於豐富智能家居場景、支持老舊房屋適老化改造和智能化升級等工作要求，以智能家居這一「小切口」服務擴大內需「大戰略」，既為短期消費回暖提供抓手，又為中長期產業轉型和民生改善注入制度動力。

　　8月末人民幣貸款餘額按年增長4.9% 金融「五篇大文章」領域貸款增量佔比超七成

　　中國人民銀行9月14日發布的金融統計數據報告顯示，8月末，廣義貨幣（M2）餘額、社會孖展規模存量、人民幣各項貸款餘額分別按年增長7.5%、7.2%和4.9%，增速較前一個月有所回落。業內專家認為，債券、股票等孖展渠道持續發力，多元孖展結構更好適配經濟轉型需求。當前的貸款增速放緩也並非信用收縮，貸款利率維持在歷史低位，反映企業和居民合理信貸需求基本得到保障；金融「五篇大文章」領域貸款增量佔各項貸款增量超七成，則表明信貸增長轉向提質發展。

　　五部門出手治理中小企業回款難 證監會：引導上市公司壓縮賬期，及時支付中小企業款項

　　國務院辦公廳近日印發《關於加強中小企業回款難問題治理有關工作的通知》（簡稱「通知」），對依法治理中小企業回款難問題作出部署。國務院新聞辦公室9月14日舉行國務院政策例行吹風會，工業和信息化部副部長柯吉欣和中國人民銀行、國務院國資委、市場監管總局、中國證監會有關負責人在吹風會上介紹加強中小企業回款難問題治理有關工作情況，並答記者問。

　　A股縮量蓄勢等待新催化 機構判斷景氣投資有望迴歸

　　9月14日，A股全天縮量調整。截至收盤，上證指數跌0.07%，報3885.33點；深證成指跌0.64%，報13384.57點；創業板指跌1.10%，報3285.58點；科創50指數跌1.62%。滬深兩市合計成交16292億元，較上一日縮量3427億元。盤面上，算力硬件板塊部分方向走強，PCB（印製電路板）方向領升，超聲電子、中京電子、天通股份等多股漲停；培育鑽石、MLCC（片式多層陶瓷電容器）概念同步走強，雙星新材2連板，恒盛能源、黃河旋風漲停。CRO（醫藥研發外包）概念走強，近岸蛋白、萬邦醫藥獲20%幅度漲停。

　　證券時報

　　五部門協同發力整治中小企業回款難題 證監會：細化上市公司應付賬款披露規則

　　「要讓中小企業對什麼時候能夠拿到回款、以什麼方式拿到回款做到心中有數。」9月14日，國務院新聞辦公室舉行政策例行吹風會，工業和信息化部、中國人民銀行、國資委、市場監管總局、證監會五部門有關負責人介紹《關於加強中小企業回款難問題治理有關工作的通知》（以下簡稱《通知》）相關部署，打出監管、信用、金融、國企示範「組合拳」，進一步明確要破解長期困擾中小企業的賬款拖欠痛點，暢通國民經濟循環。其中，證監會上市公司監管司司長郭瑞明表示，將依託信息披露構建市場約束機制，細化上市公司應付賬款披露規則。

　　詞元經濟加速崛起 A股多家上市公司積極佈局

　　人工智能大模型與智能體的規模化商用，推動詞元從技術計量單元躍升為價值樞紐。預計從2026年到2030年，我國詞元年消耗量年複合增長率接近12倍，多家上市公司也積極佈局詞元經濟賽道。近日，中國電信研究院發布《智能體時代AI基礎設施發展研究報告（2026）》指出，隨着人工智能（AI）產業發展重心從大模型和算力競爭轉向智能體規模落地、應用變現，我國詞元需求量呈現爆發式增長。

　　全球黃金ETF資金淨流入創紀錄 金價高位震盪未改長期配置價值

　　全球投資者配置黃金的熱情持續升溫。世界黃金協會近期公布數據顯示，8月全球黃金ETF淨流入180億美元（約合人民幣1200億元），創下歷史第二大單月流入規模；持倉量增加121噸，達到4189噸，創歷史新高。

　　供給剛性與算力需求共振 戰略小金屬價格上行

　　AI算力需求與供給剛性共振，疊加出口管制與戰略儲備加碼，戰略小金屬正迎來從「周期性資源」向「戰略性資產」的價值重估。近日，多個戰略小金屬價格呈上漲態勢。Wind數據顯示，截至9月14日，銻（1^[#]）價格為10.51萬元/噸，較8月初累計上漲18.11%。鍺錠（≥50Ω·cm）最新價報1.92萬元/千克，較8月初累計漲幅為11.63%。此外，鉍、鉭等品種8月以來亦有不同程度上漲。

　　證券日報

　　助力投資者一鍵佈局算力賽道 首批創業板算力ETF相繼成立

　　近日，天弘基金、華夏基金、易方達基金3家公募機構旗下創業板算力基礎設施ETF（交易型開放式指數基金）相繼成立。其中，創業板算力ETF天弘、創業板算力ETF華夏已分別定檔9月16日、9月17日上市。另有國泰基金、大成基金、廣發基金等7家機構旗下相關產品正在發行或籌備成立中。

　　政策加碼算電協同 產業鏈公司差異化佈局

　　9月11日召開的國務院常務會議提出，要推動算電協同、算網融合，加強算力資源監測調度和骨幹光纖網絡建設，強化算電設施規劃銜接，加快綠電直連、源網荷儲等項目落地。燕基空間智能民生研究中心主任何基永在接受《證券日報》記者採訪時表示：「在政策、技術、市場需求等多維共振之下，我國算電協同產業正加速從政策試點走向規模化落地，產業鏈上市公司依託各自資源優勢進行差異化佈局，搶抓綠色算力發展窗口期。」

　　供需偏緊持續推升電子布價格

　　電子布市場延續漲價態勢。卓創資訊9月最新數據顯示，近期國內電子紗市場主流產品G75及7628電子布價格漲幅明顯，多數廠商針對部分高端型號電子紗價格提漲幅度進一步加大。9月4日至10日，電子紗G75主流市場成交價格在22800元/噸至24000元/噸不等，成交均價在23137.50元/噸上下，較上一周均價上漲3.35%；7628電子布成交價格在11.5元/米至12.1元/米不等，部分中小客戶及新訂單提貨價格較高。

　　券商廉潔從業實施細則將迎修訂

　　在健全激勵約束機制方面，明確薪酬追索扣回機制9月14日，《證券日報》記者從券商處獲悉，中國證券業協會（以下簡稱「中證協」）研究起草了《證券經營機構及其工作人員廉潔從業實施細則（修訂草案徵求意見稿）》，正在向各大券商徵求意見，旨在推動證券經營機構進一步完善廉潔從業管理機制，有效防範廉潔從業風險，營造風清氣正的行業生態。