金吾財訊 | 中金公司研究稱，AI革命將深刻重塑全球經濟，已成為廣泛共識，但這場技術革命究竟會把通脹帶往何方，仍存在明顯分歧：一方面，算力、芯片與數據中心投資快速擴張可能推高通脹；另一方面，生產率提升與勞動替代又可能帶來持續的「去通脹」力量。為釐清上述分歧，中金公司綜合歷史經驗與理論推演，把技術革命影響通脹的機制歸納為供給效應、預期效應、替代效應和瓶頸效應，討論這四種機制的相對強弱與兌現時序。與以往技術革命相比，AI革命的技術擴散更快，替代層級更高，預期分化更大，可能重塑勞動力市場，在需求側形成更強的「去通脹」壓力。因此，即使短期通脹有所抬升，中長期「去通脹」壓力可能高於以往技術革命。中國已處於低通脹環境，面臨挑戰尤為突出。應對新形勢，財政政策可考慮聚焦收入分配、就業支持和社會保障，貨幣政策則可精準前瞻，相對寬鬆，避免把生產率改善誤判為通脹風險。