中金研報稱，展望年內，我們認為油價或下有「供應底」、上有「需求頂」。一方面，三季度以來中東原油復產進度不及預期，近期再度升級的地緣局勢將促使市場重估中東原油供應損失的持續性，支撐油價「供應底」抬升。另一方面，內生需求依然偏弱，夏季需求修復不宜線性外推，油價破百後「需求頂」或將顯現。綜合以上，我們上調4Q26布倫特油價中樞預測至85美元/桶（6月預測為80美元/桶），以反映更持續的供應缺口和更低的庫存水平。成品油市場中，短期油價及運費上漲正在衝擊歐亞煉油毛利，汽油等成品油裂解價差存高位回落壓力，相較之下，我們提示關注海外柴油市場的結構性短缺和裂解價差韌性。