近日，AI巨頭Anthropic公司CEO達里奧·阿莫迪發布3800字長文，基於安全考量等因素，呼籲控制前沿AI發展節奏。該觀點很快得到馬斯克以及OpenAI創始人奧特曼的讚同。

　　消息一出，市場對於AI的擔憂再度加劇，韓國股市、A股AI相關板塊今日均錄得不同程度下跌。

　　對此，景順長城科技軍團基金經理劉力思表示，目前很難就該信息做出清晰的判斷，有觀點推測或確與安全因素相關，但也有觀點認為這是對ARR增速放緩的某種解釋。

　　消息如何影響科技賽道？劉力思分享了後市觀點。

　　第一，頭部廠商在其企業內部進行的模型創新大概率不會因此放緩，就算考慮安全因素，也只是選擇哪款新模型進行公開發布或發布節奏問題；

　　第二，AI產業革命的大周期並沒有證僞，但其發展節奏一定存在波動，例如chatbot到agent的兩個階段之間也存在一段時間的真空地帶，這種波動符合自然規律；

　　第三，當期ARR增速放緩並不是新聞，這是這一輪調整的核心原因，當前看到模型創新仍在延續，後續從量變到質變，最終解鎖新場景的可能性是存在的。

　　整體來說，從AI產業整體而言，當前階段AI供應鏈衆多核心公司的基本面反饋都是積極的，CSP資本開支也仍然呈現持續增長態勢，這一供給端的高景氣守住了產業底線（產業從業者的決策久期會更長一些），伴隨股價和估值已經明顯下降，底線思維看不應過於悲觀，後續跟蹤商業化進展（決定了板塊股價彈性）。

　　配置方向上，劉力思傾向於在這一過程中逐步優化持倉，尋找強阿爾法的行業或標的是核心工作。舉例而言，在海外AI鏈中，應積極挖掘阿爾法屬性強的標的，例如今年股價表現優異的漲價鏈品種，其實就是在AI需求增長的貝塔因素外，疊加了供給側的阿爾法，通過價格因素帶來企業盈利大幅增長，後續仍可以從需求側在總投入的佔比提升的、供給側有約束的、國產替代仍然空間等維度去尋找超額。此外，國產AI作為海外的跟隨者，海外已經探明的商業場景都是後續可發展的空間，即使海外增速邊際放緩，只要國產AI能力能持續突破，有望迎來階段性的機會。

　　劉力思是景順長城新生代基金經理，善於從深度研究出發，基於中長期視角尋找確定性的產業趨勢及質地較好的公司，秉持尊重產業規律、尊重樸素事實的投資理念。他同時是景順長城科技軍團成員，該團隊匯聚十餘位深耕科技賽道的基金經理，通過「垂直深耕+跨產業協同」特色投研框架，全面覆蓋半導體、人工智能、高端製造賽道，已在市場上建立起「懂科技、善投資」的鮮明標籤。

　　以上觀點僅代表當時觀點，今後可能發生變化，僅供參考，不構成投資建議或保證，亦不作為任何法律文件。