漲價函落地疊加AI算力需求持續增長，成為覆銅板板塊本輪行情的核心催化劑。Wind數據顯示，截至9月15日收盤，覆銅板指數報15941.94點，當日上漲2.31%，成交額達539.46億元；近5個交易日累計上漲13.41%，板塊熱度顯著回升。

　　漲價持續發酵，成為板塊行情的核心驅動。8月28日，覆銅板龍頭建滔積層板向客戶下發年內第七份調價函，自即日起對所有厚度FR-4覆銅板統一漲價10%，PP半固化片分規格調價，7628（含）以上厚布漲價10%、7628以下薄布漲價20%。3月以來，該公司基本保持每月一漲的節奏，1.3毫米以上厚度FR-4覆銅板按複利計算年內累計漲幅已突破100%。

　　招商證券在最新研報中表示，本輪覆銅箔層壓板（CCL）漲價已運行4—5個季度，印製電路板（PCB）順價已全面打通。結合產業鏈調研，該機構預測CCL每月漲價節奏保守預期持續至2027年6月，樂觀預期將持續至2027年底，本輪與歷史周期的本質區別在於供給端存在硬約束，漲價核心驅動為供給端而非需求端。

　　蘇商銀行特約研究員付一夫對《證券日報》記者表示，本輪漲價的核心驅動是供給硬約束與真實需求升級的共振，其中供給端邏輯更為關鍵。上游關鍵材料緊缺，意味着覆銅板有效產能無法快速釋放，漲價預期因此容易形成；但若沒有下游訂單承接，漲價只是短期情緒，難以持續傳導。反過來，若只有訂單而沒有供給瓶頸，廠商擴產會迅速平抑價格，利潤也難留在中游。

　　本輪特殊性在於，AI算力推動覆銅板向高速高頻升級，認證周期長、良率爬坡慢、核心材料與設備受制約，使高端供給剛性遠強於普通周期。與此同時，下游PCB和服務器排產真實改善，備庫需求形成承接。

　　因此，本質是「供給硬約束下的真實訂單拉動」，漲價預期是結果和放大器，而非唯一驅動。判斷持續性，關鍵看訂單能否消化漲價，以及供給瓶頸會否緩解。

　　資金流向也呈現出明顯的分化特徵。Wind數據顯示，截至9月15日收盤，華正新材主力資金淨流入14.02億元居首，超聲電子淨流入9.36億元，生益科技淨流入4.63億元；金安國紀當日主力淨流出3.22億元。從近一個月漲幅看，超聲電子以56.21%領升，華正新材、金安國紀分別上漲50.15%、23.90%，而行業龍頭生益科技近一個月僅上漲4.92%，漲幅明顯落後於彈性標的。資金明顯向「高彈性+高端佈局」的標的集中，上游材料與中游板廠之間的資金偏好出現分化。

　　業績高增進一步驗證了景氣邏輯。2026年半年報顯示，覆銅板板塊業績延續高增。生益科技上半年實現營業收入190.26億元，按年增長50.05%；歸屬於母公司股東的淨利潤（以下簡稱「歸母淨利潤」）32.87億元，按年增長130.42%；其中二季度單季營收108.84億元、歸母淨利潤21.29億元，單季銷售毛利率32.63%。南亞新材上半年實現營業收入42.24億元，按年增長83.23%；歸母淨利潤4.61億元，按年增長428.80%。華正新材上半年實現營業收入29.60億元，按年增長41.28%；歸母淨利潤1.73億元，按年增長305.28%。金安國紀上半年實現營業收入33.99億元，按年增長65.74%；歸母淨利潤7.66億元，按年增長986.66%。整體看，AI算力需求帶動高速覆銅板量價齊升，板塊盈利彈性充分釋放。

　　覆銅板指數成份股9月15日機構調研與評級一覽來源：Wind製表：王雪兒

　　機構評級方面，Wind數據顯示，生益科技獲12家買入評級，勝宏科技獲11家買入評級，南亞新材獲5家買入評級。

　　展望後市，排排網財富研究總監劉有華對《證券日報》記者表示，後續需重點關注兩個方面：一是AI服務器資本開支與下游訂單兌現情況；二是上游核心材料供給釋放節奏。