中經記者 秦玉芳 廣州報道
9月以來，5家理財公司已密集參與5家IPO企業的網下配售。整體來看，進入2026年以來，理財公司參與IPO企業「抽新股」熱度持續升溫，參與產品數量也呈現快速增長趨勢。
「抽新股」理財今年以來平均年化收益4.58%
9月14日，中塑股份（301686.SZ）發布《首次公開發行股票並在創業板上市網下發行初步配售結果公告》。公告顯示，寧銀理財和光大理財旗下合計21只理財產品獲得網下股份配售。
9月10日，鴻富誠（301716.SZ）初步詢價中，寧銀理財、光大理財、招銀理財旗下合計23只理財產品參與網下配售的初步詢價。
僅2026年9月份以來，包括C燧原-U（688801.SH）、N信諾維（688837.SH）、沈鼓集團（601091.SH）等5家IPO企業的網下配售中，均出現理財產品的申購報價。且從企業類型來看，理財公司參與網下配售的IPO企業，均為高新技術或「小巨人」企業。
整體來看，進入2026年以來，理財公司參與IPO企業「抽新股」熱度持續升溫，參與產品數量也呈現快速增長趨勢。
Wind數據統計顯示，2026年1月1日至9月15日期間，7家理財公司參與IPO企業網下配售詢價，其中寧銀理財參與詢價企業數達59家、有效報價58家，光大理財、興銀理財參與詢價企業數均超過40家。
新增產品方面，上海金融與發展實驗室特聘研究員王潤石指出，今年以來新發「抽新股」主題理財產品74只，下半年規模已超上半年，賽道熱度在快速攀升。
對於理財公司「抽新股」熱情持續上升的原因，王潤石分析認為，其背後有多重驅動力疊加。
「一是固收‘資產荒’逼出來的。2026年上半年理財行業平均年化收益率已經降到2.05%，債券票息空間越壓越薄。純固收產品越來越難滿足客戶預期，但高含權產品又會放大淨值波動，客戶受不了。抽新股成了‘中間路線’。固收底倉+小額抽新股，整體波動遠低於直接持倉個股，卻能喫到一二級市場價差。」王潤石表示。
同時，王潤石進一步強調，上市新股賺錢效應明顯，對理財資金的吸引力也大。「2026年上半年70只新股上市，首日平均漲幅280%。寧銀理財已獲配的新股首日平均漲幅286%，長鑫科技中籤的理財產品7日年化收益率最高飆到263%。」
從業績表現來看，在理財產品收益普遍下行背景下，「抽新股」主題理財收益優勢持續凸顯。普益標準數據顯示，截至2026年8月末，名稱中含有「抽新股」字樣的理財產品今年以來平均年化收益率和成立以來平均年化收益率分別為4.58%和4.60%，收益相對可觀。
此外，王潤石還指出，政策給了理財參與企業「抽新股」的「入場券」。「2025年3月監管正式把理財產品納入IPO網下A類優先配售對象，和公募基金同等待遇。以前理財子要抽新股得繞道公募，現在可以直接報價、獲配，門檻大幅降低。」
普益標準研究員何瀚文表示，在資本市場改革推動IPO體量擴容、質量提升的背景下，網下抽新股作為增厚理財產品收益的有效途徑，已成為理財公司難以忽視的佈局方向。
硬科技是「大肉籤」
從IPO企業類型來看，年初以來理財資金對AI芯片、高端裝備製造、關鍵材料等硬科技領域企業的IPO網下配售參與意願更為積極。
在王潤石看來，短期看，硬科技新股確實是「大肉籤」，尤其半導體、AI芯片、人形機器人這些賽道，技術壁壘高、成長性強、市場情緒高漲，首日漲幅顯著。「理財子集中火力打這類標的，收益立竿見影。」
「長期看，這更像是一次戰略卡位。理財公司重點關注硬科技、高端製造、新質生產力領域，一方面契合國家科創戰略，監管樂見其成；另一方面，通過抽新股可以循序漸進搭建權益投研體系，鍛鍊詢價、定價、風控能力，為後續擴大權益佈局積累經驗。」王潤石指出。
不過，王潤石也強調，這種聚焦也存在一定的風險。「宇樹科技從萬人追捧到股價腰斬，只用了13個交易日。抽新股賺錢效應能持續多久？如果市場情緒反轉、新股估值回調，理財子的投研和風控短板能不能扛住？另外，很多抽新股產品宣傳時放大‘穩賺’賣點，淡化了權益底倉的波動風險，存在誤導投資者的隱患。」
此外，從行業參與情況看，理財公司參與IPO「抽新股」業務，整體正呈現領跑機構積極參與、多數機構加速跟進的態勢。
何瀚文指出，中國理財網顯示，截至目前共13家理財公司完成網下投資者註冊，在32家持牌理財公司中佔比約四成，其中，10家理財公司已發行抽新股賽道理財產品。從近期標誌性IPO的配售結果來看，理財公司獲配金額佔比相對有限、頭部機構集中度高的特徵明顯。
王潤石也表示，當前理財抽新股的整體格局是頭部領跑、策略激進、分化明顯。「參與主體方面，目前13家理財公司註冊為網下投資者，佔32家持牌機構的40%。但真正活躍的只有7家，頭部集中度極高——光大理財、寧銀理財2家就攬下超九成獲配份額；還有六成機構沒入局，投研能力和戰略選擇是主要障礙。報價策略方面，普遍採取‘報高價、保入圍’的激進路線。深交所數據顯示，光大理財98%的報價高於發行價，寧銀理財99.41%，興銀理財更是100%。說白了，就是寧可出高價也要確保入圍。」王潤石強調。
展望未來，何瀚文認為，抽新股業務同IPO供給節奏綁定，後續擴張節奏或取決於監管政策導向、新股上市後長期收益表現、理財公司自身投研與風控能力等因素；同時，在多元化策略方面，目前行業正通過擇優參與的體系化打法佈局A股、北交所、港股、公募REITs等多市場，後續可能形成「一級股權投資+二級抽新股增厚」的雙線佈局策略，對抽新股的定位有望從階段性機會轉變為常態化的輔助配置手段。