【解剖大盤】
靴子落地前夕，市場反而沒那麼緊張了，昨日A股地量之後迎來反彈，港股今天相對穩定，收盤也微漲了0.19%。
聯儲局將於北京時間周四凌晨公布最新利率決議，正常來說，通脹起來，聯儲局加息進行壓制，屬於常規操作，市場普遍預計會加息25個點子。不過，如果真加息的話，這和特朗普希望壓低借貸成本的訴求背道而馳。從這個角度看，作為特朗普親手挑選的聯儲局掌門凱文·沃什面臨較大的考驗。白宮國家經濟委員會主任凱文·哈塞特周二表示，無論聯儲局在利率問題上做出何種決定，他和總統都將尊重聯儲局主席凱文·沃什。
這裏做出一個預判，有兩種情況，其一是正常加息25個點子，即便如此，市場已經有了充分預期，而在指引方面，應該會走鴿派，強調只是暫時的，後面一旦通脹下來就會降息；其二，繼續按兵不動。這個概率偏小，但也不是沒有這個可能。如果不加息，股市漲幅會比較大，因為屬於超預期。出現第一種情況也是靴子落地。最差就是鷹派加息，再度走弱。
獨立貴金屬分析師、BubbleBubble Report創始人Jesse Colombo預計，無論最終加不加息，黃金都有望繼續上漲。其預計，如果聯儲局如預期加息25個點子，隨着持續的不確定性消除，黃金價格可能會出現小幅反彈。但如果聯儲局無視市場預期，投票維持利率不變，那麼金價可能會大幅上漲，並開始向5000美元關口發起衝擊。今天黃金的走勢就是這種反饋，靈寶黃金(03330)、赤峰黃金(06693)、萬國黃金集團(03939)升逾7%。
跌得比較多的科技股昨日在特朗普及黃仁勳的力挺之下終於反彈，據報道，Anthropic已在澳大利亞簽署首份數據中心租賃協議，這份租賃協議涉及一座規劃總容量達2.16吉瓦的數據中心園區，規模與目前全球在運營的一些最大型數據中心相當。據Anthropic公告和合約細節，在過去11個月裏其已簽署高達5170億美元的算力採購承諾，至少取得了14.8GW額外算力。嘴上喊得兇要放緩，身體卻很誠實。
9月16日，香港特區行政長官李家超公布《香港特別行政區經濟和社會發展第一個五年規劃(2026—2030年)》。其表示，推動人工智能作為香港未來發展的重要產業，以人工智能技術賦能千行百業。AI的重中之重就是芯片，晶圓製造的華虹宏力(01347)、中芯國際(00981)均漲幅超5%；封裝的ASMPT(00522)升逾4%；AI芯片設計的天數智芯(09903)升逾6%；高階智駕芯片的愛芯元智(00600)升逾10%。
走勢更強的是光通信，高盛大幅上調高速光模塊需求預測，將800G及以上光模塊2027年/2028年需求預測分別上修39%和36%，至1.44億隻和1.71億隻。相關海光芯正(01191)大升逾16%、劍橋科技(06166)升逾10%。昨日走強的PCB大族數控(03200)再升逾5%。
終端服務器這塊也跟隨上漲，聯想集團(00992)CFO鄭孝明：估值僅為戴爾七分之一被嚴重低估，未來淨利率對標戴爾，如果這樣對標，確實存在低估，今天升逾8%；聯想控股(03396)升逾7%。
近期反覆提到的入通品種持續走強，連續提到的海清智元(01392)再迎刺激，9月15日，媒體報道稱，深圳市工業和信息化局公布2026年模型服務機構擬新增入庫名單，公司憑藉自研的「智元起源大模型」成功入選，有政府背書，銷量有保障，今天再度大升逾36%。提到的白鴿在線(02672)今天也再大升逾20%，這條線確實被南向資金給做活了，預計後面還會反覆挖掘入通品種。
9月16日，愛芯元智(00600)宣佈自研車規級ADASSoCM57芯片搭載安波福新一代智能前視一體機，已在國內頭部新能源車企面向歐盟市場的車型上實現規模化量產交付，滿足E-NCAP2026五星安全標準。M57已獲得多家海內外車企及Tier1定點項目，產品覆蓋智能前視一體機、行泊一體域控制器等場景，這個也是入通品種，大升逾10%。
近期寧德時代(03750)走得很弱，已經破位了。直接的導火索是不少車企都改用二線電池廠的電池，如理想汽車(02015)：部分車型切換欣旺達(300207.SZ)，同時自研電池，後續MEGA鎖單切換自研電池；小米(01810)：新澎程系列不再用寧德時代，改用自研龍甲電池，電芯由中創新航(03931)、欣旺達供貨；長安、吉利汽車(00175)、廣汽(02238)等普遍推行多供應商+自研電池策略，不再單一依賴寧德時代。中創新航(03931)這種就相當於帶來增量，今天升逾6%。
車企這樣做的原因很簡單，現在車企個個都活得很艱難，看看走勢都清楚，公司基本上都走成了破位形態，沒有一個能打的。但多家整車企業合計淨利潤，甚至不如寧德時代一家，車企不想「給電池廠打工」。成本壓力是最現實的考量，電池佔整車成本30-40%，同等規格電芯，二線普遍比寧德便宜10%-20%，單車可以省3000-6000元，二線為搶訂單，願意給出更寬鬆賬期、更靈活的商務條件。
其次，車企想奪回電池話語權，不再做「組裝廠」。過去模式：車企提需求，寧德時代提供完整電池包，BMS、熱管理、電芯設計基本由電池廠主導，車企拿到的是「黑盒」產品。現在，二線廠商可以只供應電芯，把Pack封裝、BMS標定交給車企自己做，車企掌握完整電池系統能力；還有一點，供應鏈風險：不能把雞蛋放一個籃子裏。總之，都是大環境逼出來的，在整車都很賺錢的時候，這都不是事，但眼下，為了生存，只能各種變招。
後續來看，寧德的訂單分流是不可避免的，收益走低是大概率，估值也要發生變化。新錨的建立需要行業整體的回暖、還有海外市場包括儲能方向出現新進展、或是技術層面如固態這塊建立領先優勢，都需要時間。
【板塊聚焦】
16日訊，英特爾CEO陳立武認為，內存短缺還會繼續惡化，電力供應和冷卻技術將成為半導體行業接下來必須面對的兩大問題。陳立武表示，去年年初提到內存可能成為重大瓶頸時，恐怕沒有多少人真正意識到這一點。結果問題真的出現了，而且情況還會變得更糟。產能同樣非常有限，很多項目因為拿不到足夠的內存而被迫延期，內存價格也漲到了原來的五至七倍。對於中低價位手機和筆記本電腦來說，要確保內存供應已是尤其困難。
港股主要品種：兆易創新(03986)、江波龍(09976)、瀾起科技(06809)。
【個股掘金】
匯聚科技(01729)：全球化產能佈局 Q2訂單創歷史新高
公司2026上半年營收100.66億港元，按年+107.4%；毛利12.6億港元，按年+96.5%；歸母淨利潤8.28億港元，按年+163.9%；毛利率12.6%，按年-0.6pct；淨利率8.2%，按年+1.7pct。
點評：公司上半年業績表現亮眼。收入大幅增長主要源於三方面驅動：1)德晉昌收購併表，銅絲業務貢獻收入28.9億港元(去年同期為零)；2)服務器業務收入按年+68%；3)電線組件分部中以MPO為主的數據中心業務收入按年+23%。
利潤端高增則由兩方面驅動：1)MPO及服務器業務的高增長帶動主營利潤提升，雙密度MPO已量產，適配800G/1.6T、CPO；2)聯營公司萊尼線纜利潤率改善明顯，貢獻投資收益1.65億港元，去年同期為虧損50萬港元。2026年Q2，公司服務器業務、數據中心電線組件訂單雙雙創歷史新高。
分業務看：1)電線組件部門：G客戶算力建設高景氣推動MPO收入利潤齊升，是業績增長的主要貢獻。收入20.8億港元，按年+21%，佔總收入21%；營業利潤5.1億港元，按年+44%，營業利潤率24.6%，按年+4pct。業績增量主要來自數據中心分部，仍為該部門內最大板塊，佔總收入11.5%，收入11.6億港元，按年+23%。2)服務器部門：國內CSP資本開支拉動量利雙升。收入43.1億港元，按年+68.3%，佔比43%，營業利潤2.3億港元。3)銅線部門：德晉昌並表貢獻增量。收入28.9億港元，佔比29%，營業利潤1億港元，營業利潤率3.4%，主要系德晉昌於25年底完成收購併表所致。公司持續擴產中國、越南工廠，承接增量算力訂單；萊尼並表後帶來汽車線纜訂單增量。
全球化產能佈局，海外新客戶突破與產能加速擴張。惠州、越南、墨西哥、歐洲基地，收購萊尼Leoni完善汽車電纜海外產能；收購德晉昌打通上游銅絲。公司深度參與北美客戶算力新產品線，落地在即，包括CPO領域的ShuffleBox、800V數據中心電源線等。此外，萊尼汽車業務整合效果超預期，公司Q2訂單創歷史新高，帶動服務器收入與利潤明顯增長。