專題：AI投資峯會-AI基建時代的確定性機會

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　　近日，由新浪財經主辦的AI投資峯會在北京舉行，主題為「AI基建時代的確定性機會」。聯想集團副總裁、聯想創投首席投資官、高級合夥人宋春雨圍繞AI產業周期、全棧投資佈局以及下一代AI技術趨勢等發表觀點。

　　他指出，生成式AI尚處於第四次工業革命早期階段。當前產業發展仍主要處於第一波AI基礎設施建設時期，AI真正進入千行百業尚未開始。與此同時，隨着基礎模型快速進化，大模型與Agent之間的能力邊界、獨立前沿實驗室能否形成新的技術突破等問題，也正在成為全球AI產業和投資界關注的新命題。

　　聯想十年深耕科創投資，錨定下一代AI技術機遇

　　今年是聯想創投成立十周年。宋春雨介紹，聯想創投累計投資330家科技企業，其中26家已實現IPO；AI是聯想創投第一大重倉賽道，累計佈局超150家企業，也是十年來在項目數量、投資金額和投資回報方面表現最突出的賽道。

　　作為聯想集團旗下全球科技產業基金，聯想創投定位為集團未來科技賽道的「前瞻瞭望塔」。在AI領域，聯想創投採取全棧投資策略，從芯片、半導體、底層材料等算力基礎設施，延伸至基礎大模型、前沿模型，再覆蓋數字世界智能體以及自動駕駛、具身智能機器人等物理世界應用。

　　宋春雨介紹，在算力端，聯想創投2017年參與寒武紀A輪投資，並連續投資四輪直至戰略配售，並較早完成目前科創板四家AI算力公司的佈局。在基礎大模型及前沿模型領域，聯想創投投資了智譜、階躍星辰、可靈AI以及聚焦世界模型的AMI等企業。

　　面向下一代AI，聯想創投的投資持續向底層技術延伸。宋春雨表示，在AI算力領域，投資已推進至材料層級，包括利用二維半導體、原子級技術設計芯片和存儲芯片等前沿方向；系統層面則佈局全光互聯技術，以解決下一代AI基礎設施大吞吐量連接問題。

　　模型層面，聯想創投重點佈局AI自進化、AI for Science以及下一代世界模型等前沿方向。宋春雨表示，未來基礎模型的一個重要目標，是讓AI進化為「高維科學家」。這些前沿投資背後的一項重要使命，是通過早期科技佈局，為聯想集團核心主業的AI轉型提供技術支撐。

　　AI尚處產業早期，千行百業落地纔是未來主戰場

　　在宋春雨看來，隨着AI技術快速迭代，投資者需要重新思考基礎模型與應用層之間正在變化的產業邊界。

　　其中一個重要問題，是大模型與智能體（Agent）的能力邊界。宋春雨提到，當前硅谷VC和創業者中存在「基礎大模型正在eating Agent」的討論。隨着基礎模型長程推理和Agentic能力持續增強，一部分原本由獨立Agent完成的功能可能逐步被基礎模型覆蓋。

　　但這並不意味着Agent失去投資價值。宋春雨更關注的問題在於，基礎模型的能力最終會延伸到哪裏，基礎模型與Agent之間能否形成相對清晰的能力邊界。在他看來，這一問題對於判斷AI如何真正進入千行百業，以及尋找AI應用投資機會具有重要意義。

　　另一個值得關注的趨勢，是越來越多頂尖研究人員離開大型科技企業，成立獨立前沿實驗室，探索前沿模型、AI For Science和下一代世界模型等方向。這些新型實驗室未來能夠成長為獨立的技術力量，還是最終被大型科技企業吸收整合，正在成為全球產業界和投資界重點觀察的命題。

　　宋春雨還提到，市場亦有聲音認為，基礎大模型格局已經基本確定，但這一判斷是否成立仍有待觀察，不排除新興前沿實驗室實現技術突破，並帶來不同的基礎模型體驗的可能性。

　　談及市場熱議的英偉達市值、存儲板塊上漲行情，宋春雨給出的判斷是：AI產業才啱啱開始。

　　他指出，以Transformer架構為基礎的生成式AI自2022年11月爆發至今不足四年，如果放在工業革命的時間尺度上看，仍出於非常早期的階段。「現在大家看到的還是基建，這是第一波，實際它進入到千行百業還沒有真正意義上開始。」

　　以Coding為例，AI目前已經開始深入程序員的工作場景，但還有大量行業等待進一步滲透。從AI基礎設施的第一波投入，到模型和Agent真正進入企業生產流程，再到AI在更多產業形成商業閉環，產業價值的釋放仍有很長路徑。