聯儲局時隔三年多重啓加息，並未給市場帶來太大意外，但主席沃什在會後新聞發布會上對未來利率路徑釋放的信息有限，反而加劇了投資者對更高利率和更長期通脹壓力的擔憂，美股與美債隨之承壓。

周三，聯儲局將聯邦基金利率目標區間上調25個點子至3.75%至4%，這是2023年以來首次加息。會議前，美股和美債市場整體表現相對平穩；但在沃什召開新聞發布會期間，風險資產和長期美債出現明顯拋售。

截至收盤，道瓊斯工業平均指數下跌631.21點，跌幅1.21%，報51461.90點；標普500指數下跌33.92點，跌幅0.45%，報7551.81點；納斯達克綜合指數微跌0.01%，報25978.42點。

美債市場的調整則更加直接。兩年期美債收益率上漲6.5個點子至4.725%，創2024年7月以來最高收盤水平；10年期美債收益率上漲0.8個點子至5.003%，升至19年高位。30年期美債收益率則小幅回落1.7個點子至5.346%。

「新聯儲局通訊社」Timiraos：能源衝擊和AI投資正在改變通脹格局

《華爾街日報》記者、被市場視為聯儲局重要「傳聲筒」的Nick Timiraos指出，此次加息反映出聯儲局面對的通脹環境已經發生變化。

過去一年，聯儲局曾通過降息應對勞動力市場走弱的風險，但就業市場並未出現此前擔憂的明顯惡化，失業率反而從4.5%回落至4.1%。與此同時，通脹未能繼續向2%的目標靠攏。

更重要的是，能源價格和AI投資正在同時給通脹帶來新的壓力。

伊朗戰爭導致能源價格重新上漲，柴油價格受到煉化瓶頸等因素影響，漲幅尤其明顯。前紐約聯儲主席William Dudley表示，柴油價格表現得「就像原油達到每桶200美元」。

與此同時，AI熱潮帶來的數據中心等基礎設施投資正在快速增加經濟需求。這類投資對利率變化並不十分敏感，因為大量資本已經投入，預期回報也遠高於小幅利率變化帶來的孖展成本影響。

因此，加息無法直接增加原油供應，也難以直接阻止AI基礎設施投資，但可以通過壓制其他對利率更加敏感的經濟活動，降低整體需求壓力。

不過，Timiraos也提到，市場並非一致認為聯儲局應該繼續加息。高盛經濟學家認為，近期核心價格增長已有所放緩，部分通脹超調可能來自一次性因素，進一步加息的經濟依據仍然有限。

長端美債已在交易未來的通脹和聯儲局貨幣政策可信度

Timiraos還指出，近期美債長端收益率持續走高，並不能簡單歸因於聯儲局加息。

10年期美債收益率近期已經升至5%以上，接近20年來最高水平。投資者將這一走勢歸因於AI投資帶來的增長預期、數據中心孖展對資本的競爭，以及市場對未來通脹和聯儲局最終利率水平的重新評估。

這意味着，美債市場關注的已經不僅是本次加息，而是聯儲局最終需要把利率提高到多高，以及高利率將維持多久。

Timiraos特別提到，沃什7月新聞發布會期間，長期美債收益率曾明顯上升，此後一直沒有完全回落。法國巴黎銀行首席美國經濟學家James Egelhof認為，這在一定程度上反映了市場對聯儲局貨幣政策可信度的重新評估。

此次會議中，18名聯儲局官員有16人預計今年至少還需加息一次，其中12人預計再加息一次、4人預計再加息兩次。但沃什沒有明確說明究竟還需要多少次加息才能讓通脹回到2%。

因此，周三股債市場的反應更像是一次對未來政策路徑的重新定價：短端美債收益率反映市場對進一步加息的預期，長端收益率則更多反映對長期通脹、經濟增長和政策可信度的擔憂，而美股則受到更高無風險利率對估值的壓制。