作者 | 全球財說 孫寧鬱

首富榜從來不只是財富排名，也是一張產業權力地圖。

9月16日，彭博億萬富豪指數顯示，字節跳動創始人張一鳴的個人財富達到1050億美元，超過印度富豪高塔姆·阿達尼，首次成為亞洲首富，全球排名第18位。

張一鳴超過阿達尼，意味着亞洲最受資本追捧的財富故事，正從能源和基建轉向算法、流量與人工智能。

千億美元身家

2019年3月，張一鳴剛進入彭博追蹤名單時，身家約為130億美元。七年間，這個數字擴大到原來的約8倍。2026年以來，其財富增加403億美元，僅9月就因字節跳動估值上調增加逾120億美元。

2026年3月發布的福布斯全球富豪榜上，張一鳴的身家還是693億美元，排名全球第26位；鍾睒睒以681億美元緊隨其後，馬化騰則以538億美元位列中國第三。短短半年，張一鳴的賬面財富跨過千億美元關口。

這次排名變化頗具象徵意義。阿達尼的商業版圖橫跨港口、電力、煤炭、機場等基礎設施，代表上一輪亞洲財富擴張的典型路徑；張一鳴的核心資產則是算法、內容平台和用戶注意力。

一個依賴土地、能源與資本開支，一個依靠代碼、流量和全球網絡。

不過，字節跳動沒有上市，張一鳴的身家主要依據其持股比例和公司估值推算。

彭博在測算時，通常會參考機構持股披露、員工股份回購、二級份額交易及可比公司的市場價格，並對非上市公司股份施加流動性折價。

估值口徑稍有變化，個人財富就可能出現百億美元級波動。

跟蹤非上市公司股份交易的CapLight近期給出的字節跳動估值約為6300億美元。市場願意給出這一價格，顯然不只是因為抖音仍然賺錢，更是把TikTok的國際增長潛力、字節在人工智能領域的長期投入一併計入了未來。

換句話說，張一鳴成為亞洲首富，是字節跳動被重新定價的結果。

增長仍在提速

字節跳動最堅實的底牌，依然是廣告、內容和電商構成的現金流體系。

據The Information援引知情人士披露，字節跳動2026年上半年營收約1200億美元，按年增長約30%；淨利潤約200億美元，按年出現個位數下降。字節跳動沒有對這些數據置評，因此仍應視為媒體披露口徑。

即便如此，這組數字仍然足夠醒目。同期Meta營收約1170億美元，同樣增長30%。字節跳動的半年收入已經略高於Meta，儘管兩家公司在資本市場上的估值仍有明顯差距。

Meta市值約1.7萬億美元，字節跳動的私人市場估值約6300億美元。估值差距的一部分來自非上市公司股權的流動性折價，另一部分來自字節面對的政策和治理的風險折價。

國內市場上，抖音仍是字節主要收入來源。成熟的推薦算法、廣告系統、本地生活和電商業務，讓字節擁有極強的流量變現能力。

海外市場則成為增長更快的一端。公開報道顯示，TikTok等業務貢獻的海外收入佔比，從2024年的約25%升至2025年的30%，2026年上半年進一步超過30%。

TikTok正在擺脫單一短視頻平台的定位。

除廣告外，TikTok Shop持續向交易環節深入。據媒體披露，其2025年活躍消費者達到4億，商品交易總額接近1000億美元。

內容負責製造興趣，算法完成商品匹配，支付和電商體系承接交易，字節熟悉的流量生意由此多了一層佣金收入。

這也是字節比一般AI創業公司更具優勢的地方。

它不缺用戶，不缺分發渠道，也不缺成熟的商業化工具。新產品可以直接進入抖音、TikTok、剪映和火山引擎構成的生態，而不必從零購買流量。

豆包、即夢、釦子、火山引擎以及視頻生成模型Seedance，共同勾勒出字節的AI版圖。

豆包爭奪個人助手入口，即夢和Seedance切入圖片、視頻等內容生產，釦子降低智能體開發門檻，火山引擎則試圖把模型能力賣給企業客戶。

從推薦算法到生成式人工智能，字節的雄心並不難理解，過去平台根據用戶興趣分發內容，未來平台既分發內容，也參與生產內容，甚至替用戶完成搜索、創作、購物和工作任務。

如果這條路徑成立，字節就不再只是一家依賴廣告周期的內容公司，而會同時擁有消費級AI入口、內容生產工具和企業雲服務業務。

利潤讓位未來

字節的問題不是缺少增長，而是增長變得越來越昂貴。

據媒體披露，字節跳動淨利潤率已從2023年的26%降至2024年的21%，2026年上半年進一步降至約16.7%。同期營收增長30%，淨利潤卻出現下降，背後的主要原因正是人工智能領域的大額投入。

移動互聯網時代，平台基礎設施搭建完成後，新增用戶的邊際成本相對有限。生成式AI改變了這套邏輯。

每一次對話、每一張圖片和每一段視頻，都需要消耗算力。產品越受歡迎，芯片、數據中心、電力和帶寬支出越高。尤其是視頻生成，計算成本遠高於普通文本服務。

字節因此進入了一個略顯矛盾的階段，也就是傳統業務仍在高速創造現金流，公司卻主動壓低當期利潤，把資金大規模投入模型訓練、算力設施和人才爭奪。

首富身家攀升與公司利潤率下滑同時發生，二者並不衝突，畢竟資本看中的恰恰是字節願意用今天的利潤購買下一代AI入口的長期機會。

這場投入並非沒有勝算。

字節擁有覆蓋全球的內容平台，能夠迅速把模型推向億級用戶；抖音和TikTok每天產生的大量內容與交互，為產品迭代提供豐富場景；廣告、電商和雲服務則提供了現成的商業化出口。

相比單純出售模型能力，字節更容易把AI嵌入創作、營銷、購物和企業服務的完整鏈條。

風險也同樣具體。

大模型的技術領先窗口往往只有幾個月，持續投入不等於持續領先。AI產品雖然用戶增長迅速，付費意願和利潤模型仍未完全跑通。免費用戶越多，算力賬單越大；一旦商業化慢於成本擴張，利潤率還會繼續承壓。

TikTok的海外監管也是字節估值中無法迴避的折價項。數據安全、算法治理、業務歸屬及各國監管政策，都可能影響海外收入與資本市場預期。

張一鳴登頂亞洲首富，證明字節已經成為全球最有價值的科技公司之一，卻沒有回答它最終能值多少錢。

真正決定這筆財富含金量的，不是下一次富豪榜更新，而是豆包、Seedance和火山引擎能否越過燒錢階段。

當人工智能從用戶規模競賽進入收入與利潤競賽，字節跳動需要證明，那些吞噬鉅額算力的模型，不只是新的流量入口，也是一門能夠長期賺錢的生意。