【聯儲局加息金價不降反漲？黃金定價邏輯正在切換】這一次，市場沒有沿着「加息利空→金價持續下跌」的線性路徑運行，市場分析認為，「利空出盡」是主要原因之一。CME數據顯示，議息會議前市場對加息25個點子的定價概率已高達92.4%，近端加息預期幾乎打滿。長江商學院會計與金融學教授劉勁也在2026年三季度投資者情緒調查報告會議上指出，聯儲局加息對金價的影響是短期的，加息本身已被市場充分定價，對金價的邊際壓制正在減弱。國泰君安期貨分析認為，本輪通脹的推手並不完全在需求端，也來自供給端：中東局勢持續緊張，國際油價一度飆升至100美元/桶上方，布倫特原油漲至107.70美元/桶，WTI原油同步漲至103.37美元/桶；美國8月整體CPI按月漲幅中，僅汽油一項就貢獻三分之一以上。這種成本推動型通脹，加息不一定能立刻壓住。國泰君安期貨表示，即使壓得住借錢消費的熱情，油價上漲、運輸、生產這些實打實的成本上升仍較難處理。換言之，若通脹上行速度快於加息，實際利率未必能有效上行，黃金對加息的敏感度也會下降。