FX168財經報社(亞太)訊 周五(9月18日)油價仍徘徊在每桶100美元上方。美國衆議院已經三次投票要求結束美國對伊朗戰爭的介入。與此同時，今年春季幾乎一直奉行「逢低買入」策略的投資者——此前他們一直押注美國總統特朗普最終會重新談和平——如今開始提出一個令人不安的問題：如果這一次，他真的不退了呢？

華爾街一個專門用於捕捉美國與伊朗關係潛在降溫信號的指標，數月來首次開始閃爍。地緣政治諮詢機構Signum Global設計這一指標的核心邏輯是：當油價上漲、股市承壓時，特朗普可能會減少對德黑蘭的軍事打擊，或者重新啓動停火談判。

Signum Global研究主管Andrew Bishop表示：「它現在肯定仍然在閃爍。」

「TACO交易」又到了關鍵時刻

華爾街將這種交易模式稱為「TACO交易」，即「Trump Always Chickens Out」（特朗普總會臨陣退縮）的縮寫。市場長期以來普遍押注，與他的前任相比，特朗普對金融市場波動更加敏感，尤其是當市場走勢可能影響共和黨在即將到來的中期選舉中能否繼續控制國會時。

特朗普一直給外界留下這樣的印象：他會把股市表現視為衡量自己總統任期是否成功的重要指標之一。

也正因如此，Signum Global利用特朗普衆所周知的市場敏感度建立了一套數學模型。到目前為止，這一指標曾準確預測7月的一次局勢降溫：當時華盛頓和德黑蘭都短暫降低對抗強度，並派代表前往卡塔爾舉行間接談判。不過，當月晚些時候，由於替代航運通道以及所謂美國「繞行」行動等問題引發爭議，緊張局勢再次升級。

這一次，市場開始懷疑：還有人會來「救場」嗎？

但現在真正的問題是：如果這一次，沒有任何人出面讓局勢降溫怎麼辦？ 中東似乎沒有盡頭的緊張局勢，正在越來越明顯地影響的不只是金融市場，也包括美國消費者。目前，美國汽油平均價格已經達到每加侖4.40美元。汽油價格持續上漲，也可能成為共和黨在中期選舉中的政治負擔，因為從歷史上看，當物價上漲、家庭財務壓力加劇時，選民往往會將責任歸咎於執政黨。

XTB研究主管Kathleen Brooks表示：「隨着霍爾木茲海峽和紅海地區緊張局勢及襲擊事件不斷升級，交易員已經放棄押注特朗普會再來一次‘TACO’。不過，如果美國和伊朗達成協議，高油價可能會迅速回落。這也可能推動債券價格反彈，並帶動收益率下降。」

Brooks表示，如果未來幾天能夠達成協議並結束中東戰事，那麼一輪可能對全球經濟造成傷害的央行加息周期或許能夠被阻止，從而為股市提供保護。聯儲局周三為了對抗伊朗戰爭引發的持續通脹，實施了三年多來的首次加息，導致美股錄得三個月以來最差單日表現，不過周四(9月17日)午後股市已經收復部分失地。

特朗普希望戰爭接近尾聲

特朗普周三表示，他希望這場已經持續近七個月的對伊戰爭即將結束，但與此同時，沙特阿拉伯與伊朗支持的也門胡塞武裝之間的緊張局勢仍在繼續升級。

特朗普周三晚間對記者表示：「希望我們已經接近這場戰爭的尾聲。他們想達成協議，我們看看結果會怎樣。」他還表示，自己已經與德黑蘭方面進行了「直接」溝通，但沒有透露更多細節。

他的最新言論推動油價周四下跌。與此同時，有報道稱，沙特阿拉伯正尋求恢復其東西向跨國輸油管道約一半的運輸能力。這條管道此前在周末遭到胡塞武裝襲擊後被迫停運，這一消息也進一步打壓了原油價格。

FactSet數據顯示，周四，10月交割的美國WTI原油期貨下跌1.2%，至每桶101.24美元；11月交割的布倫特原油期貨下跌0.7%，至每桶104.11美元。

真正的談判可能已經在幕後發生

Signum Global的Bishop周四對MarketWatch表示：「人們容易忘記的一點是，過去幾輪局勢降溫究竟從哪一天真正開始，往往都是事後才變得清楚——因為只有等到私人談判被公開後，市場才知道事情其實早已發生。」

他補充稱：「原定周一在阿曼舉行的海灣國家與伊朗領導人會議已經被推遲，但據我們了解，談判仍在繼續，而且正在取得進展。」換句話說，即使目前還沒有公開的突破，也沒有明確時間表，幕後談判可能已經開始。

過去一年裏，「TACO交易」已經從一個帶有調侃意味的縮寫，演變成足以影響市場走勢的重要交易邏輯。這個說法最初由《金融時報》一名專欄作家推廣。其靈感來自特朗普在2025年4月9日作出的決定：當時他宣佈，對美國大多數貿易伙伴的「對等關稅」加徵措施暫停90天，突然終止了一輪已經把美國主要股指推向熊市邊緣的拋售。

美股還沒有真正跌下去

不過，這一次與過去不同的是，儘管聯儲局決議後美股周三出現回落，但整體市場依然表現出了相當強的韌性。FactSet數據顯示，道瓊斯工業平均指數本月迄今下跌2.6%，但標普500指數和納斯達克綜合指數分別僅下跌0.6%和0.1%。

這意味着，眼下真正的最大變數，可能已經轉向了美國債券市場。長期美國國債收益率正在逼近關鍵水平，反映出投資者對於通脹持續高企的耐心正在下降。其重要性在於，收益率上升不僅會推高美國政府自身的孖展成本，也會進一步抬高美國居民的房貸、汽車貸款和信用卡債務成本。

Bishop表示，對金融市場而言，問題在於，美國國債收益率升到當前水平時，往往容易觸發股市調整。

但更重要的或許是，這也會讓特朗普第二任期高度強調的「可負擔性」議程變得更加難以實現。